La política monetaria estadounidense sigue siendo expansiva y apuntala el precio de los commodities, pero el pronóstico de año Niña preocupa a los productores locales.
Por Hernán Fernandez Martinez I Analista de Merados y Docente de Agroeducación
Fuente: Clarín
Muy buenos días, vivimos una semana durante la cual las variables determinantes de los precios internacionales parecen no haber cambiado demasiado, pero en este caso y como sucede cada tanto, la “No noticia fue la noticia en sí misma”. Pero antes de ir al fondo de la cuestión, recordemos que durante los últimos 5 días hábiles tuvimos subas generalizadas en todos los productos agrícolas tanto en el mercado de referencia de Chicago como en nuestro ámbito local. La tonelada de Maíz en Chicago en su posición más corta, mostró incrementos en su cotización de U$D 16/tn, alcanzando los U$D 228; mientras que la tonelada de Soja alcanzó nuevamente los U$D 500, luego de subir U$D 24. Sucede que también hubo subas en otros activos como el Oro, el Petróleo, el Cobre y los principales índices accionarios, lo cual una vez más, nos sugiere analizar los hechos a través de la vidriera del mundo financiero. Mientras tanto, en nuestro país, el Maíz disponible volvió a superar los U$D 191/tn y la tonelada de soja coqueteó con los U$D 350/tn.
Pero antes de ir el fondo del análisis de hoy debemos recordar el dato de rigor de la semana pasada, concluyó la recolección de Maíz 20-21, cerrando en una producción total de 50,50 Millones de toneladas(según la Bolsa de cereales de Buenos Aires), valor que; descontadas las 15 Millones de toneladas de consumo local total, dejaría unos 35,50 millones de toneladas de Maíz con destino comercial para ser exportado. Todo esto analizado a través del prisma con el que observa la realidad el Ministerio de Agroindustria. Al momento (18/08/21) hay Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior por 34,164 millones de toneladas, con lo cual quedaría espacio para algo más de ventas al exterior. Pero dejemos este análisis allí, para meternos de lleno en los temas de hoy.
Manteniendo la línea de análisis del comienzo, es que abriremos detalle sobre dos cuestiones importantes de las de siempre; pero muy vigentes en la situación actual: “La Reserva Federal de Estados Unidos” y “El clima en nuestras latitudes”.
Reserva federal
Nuevamente habló Jerome Powell, el viernes pasado y resumiendo podríamos hablar de un “Siga Siga”, recordando al querido Pancho Lamolina. Según el presidente del banco central más importante del planeta, hay todavía un camino por recorrer, hasta que llegue el momento de interrumpir el sentido de política monetaria que mantiene desde marzo de 2020. Esta política monetaria expansiva y laxa como nunca en la historia se ejecutó, y sobre la cual hemos escrito muchas veces en estas líneas, ha generado una devaluación del dólar del 10% frente a las monedas fuertes del planeta, a partir de la compra de bonos del tesoro por unos 4,18 millones de millones de dólares durante el período descripto. Pero también ha dicho que el cambio de rumbo llegará en algún momento durante el presente año. En cualquier caso y más allá de las innumerables hipótesis sobre cuándo llegará el momento en el que se cambie el rumbo, para los actores del mercado de capitales significó que la “fiesta de liquidez” continuará por un rato más y volvieron las compras generalizadas. El futuro dirá y la historia será escrita, pero de momento seguimos en terreno de incidencia positiva sobre nuestros productos desde la autoridad monetaria norteamericana.
La niña
Hemos escrito en las últimas columnas sobre los efectos que los eventos de temperaturas extremas durante el verano en el hemisferio norte han generado en las producciones de Trigo, Maíz y Soja. Sin dudas veremos mermas en las producciones finales respecto de las estimaciones originales de esta campaña, aunque la historia debe terminar de escribirse en este sentido. Pero le llega la hora a Sudamérica y la situación no se presenta muy agradable. Vale recordar primero que se configura un evento “La Niña” cuando las temperaturas de la superficie del pacífico ecuatorial se mantienen por encima de medio grado, por debajo del promedio. En efecto en esa situación estamos y más de una decena de modelos muestran pronósticos que profundizan esta situación durante todos los meses de la campaña 21-22 que tímidamente comienza a sembrarse. En el gráfico que sigue se detalla esta situación:
Gráfico 1
Conclusión: Desde el trimestre Septiembre-octubre-noviembre hasta enero-febrero-marzo venideros, la mayoría de los modelos indican pronósticos de temperatura sobre el Pacífico ecuatorial por debajo de -0,5°C respecto del promedio; lo cual indica objetivamente un pronóstica de “La Niña”. Desde marzo en adelante la situación tendería a normalizarse.
Ustedes saben que los meses de definición de rendimientos serían fuertemente afectados por este efecto, en tanto y en cuanto “La Niña” no sea solapada por algún otro evento preponderante desde el Atlántico que genere alivio pluviométrico.
Al igual que sobre los precios, solemos decir y ratificamos nuestra opinión sobre la escasez de precisión de la futurología sobre el Clima, pero al menos hasta hoy es un hecho que la temperatura de la superficie del Océano Pacífico se encuentra bien por debajo del promedio.
Yendo a la gestión
Pensando la Gestión Comercial de Granos en contextos de escasez de humedad, es frecuente escuchar el interrogante que reza: “…quiero tomar estos precios, pero no me animo a vender más porque no quiero comprometer más mercadería ante las dudas productivas que me genera la falta de humedad…”. De hecho, vuelve a escucharse por estos días para el trigo que se encuentra en el campo. La herramienta que aparece para dar respuesta se llama PUT. Nos permite asegurar pisos de precio a cambio del pago de una prima, sin comprometer una tonelada de mercadería física y quedando abierta la oportunidad de capturar mejores precios. Bajando esto a la práctica del negocio agrícola, los PUTs se hacen recomendables en tanto y en cuanto el piso de Precio logrado permita capturar el Resultado buscado, al rendimiento presupuestado, dicho de otra manera, esté en línea con el famoso “Precio Objetivo”. Pues bien, en la foto actual y pensando en la campaña 21-22, esto sólo se logra sobre Trigo implantado, no todavía sobre Soja mayo 22 o Maíz 21-22. Con un Trigo diciembre 21 o enero 22, arriba de los U$D 230/tn, el mercado ya ofrece PUTs de U$D216/tn pagando U$D 5,00/tn de prima. Definitivamente sugerimos comprar esos pisos, para cubrir, como mínimo los vencimientos sobre cosecha, comprando el buen dormir sin comprometer más mercadería. En los hechos esta decisión ha sido ejecutada por varios productores con los que trabajamos a diario, al menos por un 15% de la producción estimada.
Por Hernán Fernandez Martinez I Analista de Merados y Docente de Agroeducación
Fuente: Clarín
