Por Sergio Juve | Roagro
Durante la semana ocurrieron varios fenómenos globales que impactaron los mercados, se esperaba más de lo estimado, y se recortó poco de lo que estábamos esperando, en el medio de esta tormenta en el mar de commodities, nuestro mercado nacional con sus tormentas políticas y económicas, sumado a noticias de un nuevo índice de liquidación de granos en Argentina
Vamos a los datos.
SOJA
Chicago con varias ruedas bajistas no encuentra soporte de precios, una baja demanda china del poroto y un gran oferta mundial.
Los productores en USA, esperando rebotes de precios no lanzan ventas al mercado interno, se encuentra cerca de mínimos en márgenes de renta productiva. Por otro lado, los márgenes de los valores de tierras se encuentran en alza con respecto a la rentabilidad y los compradores no están deseos de tomar oferta.
El mercado se encuentra apalancado a la baja, los fondos no reaccionan a un mercado alcista, y por otro lado, no hay presión de que los fondos vuelvan a los commodities por la negativa a la baja de tasa.
Se podrán ver rebotes de precios entre compras y ventas de declaración, pero no veremos recuperación con picos extremadamente altos.
Por el lado de Sudamérica Brasil viene con recuperación climática si bien la CONAB recorto producción, recordemos que viene de 4 años de cosecha record y entramos a un año con poca demanda mundial.
Recuerden que el área de siembra en Brasil también aumento, esto es un dato importante, ya muchas veces solo hacemos foco en ela rendimiento
USDA
▪️ Producción Sudamérica 23/24 (en Mt)
MAÍZ
AR 55 (Esperado 55,59; Anterior 55) ALCISTA
AR 124 (Esperado 124,32; Anterior 127) ALCISTA
SOJA
AR 50 (Esperado 50,84; Anterior 50) ALCISTA
AR 156 (Esperado 153,15; Anterior 157) BAJISTA
▪️ Stocks Finales EE.UU. 🇺🇸 23/24 (en Mt)
MAÍZ 55,17 (Esperado 54,51; Anterior 54,91) BAJISTA
SOJA 8,57 (Esperado 7,73; Anterior 7,62) BAJISTA
TRIGO 17,9 (Esperado 17,61; Anterior 17,62) BAJISTA
▪️ Stocks Finales Mundiales 23/24 (en Mt)
MAÍZ 322,06 (Esperado 324,02; Anterior 325,22) ALCISTA
SOJA 116,03 (Esperado 112,48; Anterior 114,6) BAJISTA
TRIGO 259,44 (Esperado 260,48; Anterior 260,03) ALCISTA
ARGENTINA
DÓLAR EXPORTADOR 80% DÓLAR BNA Y 20% CCL
Se comenzó a a publicar en MTR el índice de dólar exportador, en cual se estima que se puede usar tanto para disponible como para negocios FWD, todavía no hay declaración de compradores para ver si es factible tomarlo, tampoco se sabe si se implementara para los negocios ya realizados, se estima que solo será para negocios nuevos.
➔ Del 1/2 al 8/2 la pizarra de soja en pesos cayó $4500. La brecha entre la pizarra expresada en dólar agro y dólar MEP bajó del 36% al 31%.
➔ En esa semana el valor promedio del dólar agro fue de $915 (vs. $910 semana pasada).
➔ La brecha entre la pizarra a BNA y a dólar agro se mantuvo en alrededor del 10-11%.
ESTIMACIONES AGRICOLAS
🟢 SOJA
▪️ Condición de cultivo normal/buena 78% (86% semana anterior, 56% año anterior)
▪️ Condición hídrica adecuada/óptima 60% (77% semana anterior, 39% año anterior)
🟡 MAÍZ
▪️ Condición de cultivo normal/buena 85% (89% semana anterior, 66% año anterior)
▪️ Condición hídrica adecuada/óptima 60% (72% semana anterior, 54% año anterior)
ESTRATEGIA Y RELACION SOJA DISPONIBLE 80/20 CON COBERTURA DE POSICION ALCISTA PARA JULIO 2024
Un indice que podemos ver es la relacion de venta de soja disponible con respecto al call de la posicion julio 2024, esta relacion no puede dar un indicador de costo oportunidad para la cobertura en caso de tener que armar un fwd o poder cubrir un alza de mercado.
Este graficos se realizo bajo tres fechas de opercaciones
| 7/2/2024 | 8/2/2024 | 9/2/2024 | ||||||||
| STRIKE | RELACION | STRIKE | RELACION | STRIKE | RELACION | |||||
| 300 | 938,99 | 300 | 1029,86 | 300 | 1043,30 | |||||
| 304 | 1197,22 | 304 | 1277,03 | 304 | 1203,80 | |||||
| 308 | 1368,25 | 308 | 1388,08 | 308 | 1618,91 | |||||
| 312 | 1596,29 | 312 | 1623,35 | 312 | 1707,21 | |||||
| 316 | 1915,55 | 316 | 1915,55 | 316 | 1771,64 | |||||
| 320 | 2082,12 | 320 | 2227,38 | 320 | 1956,18 | |||||
| 324 | 2455,83 | 324 | 2588,58 | 324 | 2537,75 |
CONCLUSION
Mercado con posibilidades de coberturas, por relacion precio y por relacion TC
Una manera de cubrirse a la baja, pero poder aprovechar el dólar mix en cosecha es vender Julio en MtR y, llegada la cosecha, hacer la venta disponible cancelando la venta Julio.
Para maíz los argumentos son similares, sumado al hecho de que el pase Abril/Julio está bajo en términos históricos
La venta en dolares con estrategia de coberturas, revisar pases post cosecha
Por Sergio Juve | Roagro
