Si sube hay compradores, si baja no hay. Los mercados son fáciles de entender.
La estabilidad macro está permitiendo que los alcistas regresen tranquilamente a las aguas después de
las caídas de los últimos 10 días, pero con un informe de alto riesgo este jueves, la pólvora mantiene la
gestión de riesgo como la característica definitoria indemne. Los boletos de lotería son las opciones con
bajos deltas con un gran aumento en la actividad de Calls y Puts fuera del dinero para maiz y soja,
además de un gran rebalanceo en las posiciones prestablecidas con reacomodos a nuevos strikes.
Los spreads, con la excepción del trigo, no han sido muy amigables para aquellos que se han quedado
cortos en la parte delantera de la curva, sobre todo en el complejo de soja durante la última semana.
Los valores del cash continúan por encima de los de delivery con ofertas firmes en el interior de USA y
escasez de venta por parte de los agricultores. Esto combinado con los problemas de logística
ferroviaria, brinda amplios desafíos para que el río se encargue del transporte granos para los
programas de exportación en el Golfo.
De este modo, observamos el spread de soja NX (julio-noviembre) registrando un nuevo máximo en el
contrato. Mientras tanto, las primas de soja CIF NOLA retroceden, pero el papel FOB de Brasil aumenta
levemente. Entendemos que Brasil llega a China en julio/agosto con un descuento de $ 25/tn con
respecto a los valores del Golfo.
Ha habido pocas o ninguna noticia fundamental alcista para afirmar estos mercados más allá del
deterioro del 3% en las condiciones de cultivo. El USDA no ha mostrado ventas de soja recientemente y
hubo rumores de cancelaciones de algunos cargamentos. El oilshare mejoró luego de caer mas de un 5% desde 8 al 23 de junio. La harina de soja encuentra fuerza en los diferenciales, en los bajos márgenes de molienda que llevaron a una tasa de molienda mas lenta y ahora los productos se quedan tradeando atrapados en agosto cuando bien sabemos que no es ni un ciclo viejo ni uno nuevo.
El maiz juega la misma suerte que la soja y entonces nos preguntamos si realmente la producción de
maiz del año pasado fue suficiente y eso lo descubriremos en el reporte de stocks trimestrales. Los
márgenes de etanol en Nebraska dan negativos por primera vez desde agosto del año pasado.
Rusia por su parte estima que su producción de trigo rondará los 86.5 mill de t, 76 mill de t año pasado y
USDA estima 81 millones, Argelia compra más de lo que había inicialmente estipulado. La GASC de
Egipto aun no informa cuanto compró, y así dejamos al mercado de trigo caminando en un campo
minado que nadie se atreve a cruzar.
Por Celina Mesquida VanNewkirk – R.J. O’Brien & Associates y Directora de AgroEducación.
R. J. O’Brien & Associates, LLC Disclaimer: This material has been prepared by a sales or trading employee or agent of RJO ’Brien and is, or is, a solicitation. This material is not a research report prepared by RJO’Brien. By accepting this communication, you agree that you are an experienced user of the futures markets, capable of making independent trading decisions, and agree that you are not, and will not, rely solely on this communication in making trading decisions.
DISTRIBUTION IN SOME JURISDICTIONS MAY BE PROHIBITED OR RESTRICTED BY LAW. PERSONS IN POSSESSION OF THIS COMMUNICATION INDIRECTLY SHOULD INFORM THEMSELVES ABOUT AND OBSERVE ANY SUCH PROHIBITION OR RESTRICTIONS. TO THE EXTENT THAT YOU HAVE RECEIVED THIS COMMUNICATION INDIRECTLY AND SOLICITATIONS ARE PROHIBITED IN YOUR JURISDICTION WITHOUT REGISTRATION, THE MARKET COMMENTARY IN THIS COMMUNICATION SHOULD NOT BE CONSIDERED A SOLICITATION.
The risk of loss in trading futures and/or options is substantial and each investor and/or trader must consider whether this is a suitable investment. Past performance, whether actual or indicated by simulated historical tests of strategies, is not indicative of future results. Trading advice is based on information taken from trades and statistical services and other sources that RJO’Brien believes are reliable. We do not guarantee that such information is accurate or complete and it should not be relied upon as such. Trading advice reflects our good faith judgment at a specific time and is subject to change without notice. There is no guarantee that the advice we give will result in profitable trades.
